4月16日，日本化工巨头东曹株式会社(TOSOH)正式发布调价公告，宣布自2026年5月1日起，对其全球销售的HDI(六亚甲基二异氰酸酯)系列产品价格进行上调，涨幅为150日元/公斤，折合人民币约6452元/吨。东曹在官方声明中明确表示，此次调价主因是中东局势恶化、产油国供应不稳及日元持续贬值，导致原油、石脑油等核心原材料成本急剧飙升，公司已无法内部消化，同时保留了视后续成本波动进一步调价的权利。

一、涨价背景：全球供应链扰动，化工品普涨

东曹此次调价并非孤立事件，而是2026年全球化工行业成本上涨浪潮的缩影。

· 供应端冲击：中东地缘冲突持续发酵，国际能源价格高位震荡，石脑油等基础化工原料价格屡创新高，直接推升异氰酸酯产业链生产成本。

· 汇率因素：日元兑人民币持续贬值，加剧了日本企业的进口原料采购成本与出口收益压力。

· 行业共振：MDI、TDI、聚醚等聚氨酯上游原料价格同步走高，HDI作为技术壁垒更高的特种异氰酸酯，成本传导更为刚性。

二、市场现状：国内HDI价格年内已暴涨85%

作为PCB、高端涂料、汽车电子胶粘剂的关键核心材料，HDI市场供应本就偏紧，叠加本轮成本冲击，价格已处于历史高位。

· 当前价格：据买化塑研究院监测，国内HDI单体市场交投价为43000-50000元/吨，HDI三聚体商谈价为47000-50000元/吨。

· 年内涨幅：相较年初约25000元/吨的价格，HDI年内涨幅已高达85%。

· 核心原料暴涨：HDI主要原料己二胺(HMD)价格同步飙升。4月1日起，英威达将其Dytek®己二胺现货价上调7800元/吨至26000元/吨，其他供应商亦全面跟涨，直接锁定HDI成本上行空间。

三、供应格局：外资主导，中国产能加速崛起

全球HDI市场长期由科思创、巴斯夫、东曹等少数外资寡头垄断。

· 东曹产能：东曹现有HDI产能1.5万吨/年，计划于2026年8月完成扩能，产能将提升50%至2.25万吨/年。

· 中国力量：国内产业正迎来扩产高峰，加速国产替代：

· 万华化学：收购康睿后总产能达20.9万吨/年，居全球第一，另有10万吨/年在建项目。

· 美瑞新材：现有10万吨/年产能，为全球单套最大装置，远期规划至30万吨/年。

· 其他企业：江苏扬农、东方盛虹、新和成等纷纷入局，国内待投产总规划产能已超50万吨。

四、市场影响：国内厂商挺价惜售，全面跟涨在即

东曹作为全球核心供应商，其涨价信号已迅速传导至国内市场。

· 市场反应：万华化学、美瑞新材等头部企业虽未发布正式调价函，但已普遍收紧接单、优先保障长协客户，市场现货供应趋紧，实际成交价随涨价预期上行。

· 行业共识：业内普遍认为，待东曹5月1日涨价正式落地后，国内厂商大概率同步上调报价，以转嫁成本压力。

· 连锁反应：HDI涨价将进一步传导至PCB、高端涂料、汽车电子等下游领域，推升终端产品制造成本，影响市场竞争力。